一声叹息

类别:文学名著 作者:云寒 本章:一声叹息

    恐龙灭迹了,关于华源崩溃的说法很多,大部分是从战略、管理角度来阐述,把华源当成一个反面教程,实际上这是学术腐败,独立思考能力不足,墙倒众人推,要知道在华源辉煌的时候,同样的行为可是被夸上了天。

    恐龙灭迹内因是存在的,但是外因也很重要:

    1.贷款体制

    华源危机本质不是资不抵债,而是流动性支付不足,因为短贷长投。

    可它为什么短贷长投?

    因为它贷不到长期贷款,中国的长期银行贷款一直是针对固定资产贷款,是对新建项目,在华源这个时代是没有并购贷款的,即使现在新出来的并购贷款,也是雷声大、雨点小。

    为什么投资一个重复性、产能过剩的项目可以长期贷款,而收购上药、北药这样优质股权却只能使用流动贷款?

    因此,短贷长投是华源快速灭亡的第一原因,背后是产业整合者处于恶劣的贷款环境。你发展好,大家对你短贷长投睁一眼闭一眼,甚至怂恿你干,你一有问题,立即逼你贱卖资产,提前还贷,你不死也被搞个半死。

    2.增资困难

    华源危机原因是自有资金不足以支撑快速发展,先天不足。

    一方面因为并购大王低估了发展的必要条件,另一方面也是因为迟迟得不到增资本,如此快速发展的企业,资本运营的高手,可为什么得不到增资呢?

    因为它是杂牌军,所以没有得到足够的支持。

    其实华源已经是医药第一龙头,如果想要打造中央企业医药产业平台,为什么不能把华源当成中央企业的平台呢?

    还是因为它是杂牌军。

    因此,华源增资困难也是华源灭亡的重要原因。

    3.监控问题

    华源为什么要造假?

    因为产业利润不足,整合是需要消耗历史问题,想虚增净资产,美化业绩。

    这样的行为无疑是可耻的,但是要反思,如此大规模的造假,为什么在它出现危机的时候才曝光,以前都干什么去了。

    就算监督机构忙,会计师事务所干什么去呢?

    为什么中国上市公司普遍造假,主要是造假的成本太低,协助造假可以接到业务,多拿好处,而一旦出事则最多不干,很少坐牢的,这等于鼓励中介机构协助造假。

    如果监控到位,那么华源问题暴露得越早,华源也就不会死得这么惨。

    4.援救太迟

    并购危机企业第一是信心。

    华源前期被诚通收购折腾很久,结果没有成功,后期才被华润收购。华源自身处于换帅中,董事长和总裁全部换掉,本身是地震,再加上华润接手后派人太多,人心更不稳定。越是大型并购,收购方派的人越不能多,并购不是打架,人多有两个副作用:一是自己这方其实也派不出多少高手,至少你不熟悉情况;二是被收购方的人有被歧视感,人才流失和士气低落。

    并购危机企业第二是快速。

    企业债务是雪球,银行反正是利滚利,而资产是冰棍,原因是换个新主人,那么必然有人浑水摸鱼。比如销售副总一走,下面的业务员就动心思,能要的账先说要不到,最后和客户合伙分赃,这样就人为增加了坏账。

    一般来说,如果你不想收购这个企业,是被政府逼的,那么就拖,好赖钱,减少收购成本,但是这里面其实你也没有挣多少好处,因为你拖的时候资产也损失,不仅是坏账,还有人才流失、生产不正常、设备老化等因素。

    所以,华源是比较倒霉的,久旱逢甘露——几滴,而且比较慢。

    第三是认识问题。

    华源肯定是有净资产的,即使里面有造假,但只要考虑到上药和北药的股权价值,净资产还是非常可观。以整体重组是符合产业战略,也是最快的重组方案,把大量的时间用于债务重组谈判,还不如多花时间研究提高企业经济效益。

    5.缺乏中庸之道

    现在很多数人的思维偏激,喜欢走极端,完全违反了中庸之道。

    你在台上,成功的时候,放个屁,那是神气。失败的时候,你拿个金元宝,那也是非假即盗。这样容易造成,一夜成名,一夜完蛋。

    看看我们对贪官的报道,基本上这些贪官在台上的新闻报道,都被神话了,一下台,立即被说成猪狗不如。这些说法都不符合事实。

    华源也是。在它辉煌的时候,其实它也不是很强大。可在它末落的时候,它也没有那么差。它罪不至死,至少不应该死的这么惨。

    因为我们缺乏中庸之道,所以华源一出现危机,最需要帮忙的时候,没有多少人愿意雪中送炭,大家都忙于落井下石。

    点评:华源自身确实存在问题,但是外因很重要,在外部紧缩、内部地震、援救失策的情况下,一个强大的恐龙帝国迅速瓦解。

    华源的结局令人叹息,帝国崩溃对江山争夺战将会产生什么样的影响。

    下一章《大战尾声》:丰原、华源比翼双飞,江山争夺战戏剧性结束。


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